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利潤(rùn)持續(xù)壓縮 鋼管行業(yè)進(jìn)入新一輪的調(diào)整


  概述:縱觀近幾年鋼管市場(chǎng),行業(yè)經(jīng)歷著一次又一次的變革,鋼管產(chǎn)量在2015年達(dá)到歷史峰值,2016年伴隨供給側(cè)的改革行業(yè)產(chǎn)能調(diào)整,產(chǎn)量出現(xiàn)快速回落,從供給到流通環(huán)節(jié),利潤(rùn)均得到一定程度的修復(fù)。然而,也是在行業(yè)利潤(rùn)逐步滋潤(rùn)的情況下,行業(yè)重組、新增產(chǎn)能陸續(xù)爆發(fā),2019年的鋼管市場(chǎng),又開始陷入供過于求的狀態(tài),市場(chǎng)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)日顯激烈,利潤(rùn)繼續(xù)打回幾年前的低位,對(duì)于后期的鋼管市場(chǎng),筆者從以下幾個(gè)方面進(jìn)行簡(jiǎn)單分析!

  一、鋼管產(chǎn)能再次釋放產(chǎn)量仍有增量

  近年來,鋼管產(chǎn)量持續(xù)上升,2001年鋼管產(chǎn)量首次突破1000萬噸,鋼管行業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道,也正伴隨行業(yè)利好,產(chǎn)能逐步釋放,2015年鋼管產(chǎn)量達(dá)到9800萬噸歷史峰值(圖1),行業(yè)價(jià)格一波三折。

圖1:2006-2019年鋼管產(chǎn)量與占比(單位:萬噸、%)

  2016-2017年供給側(cè)改革的紅利,鋼管產(chǎn)量迅速縮減,市場(chǎng)表現(xiàn)生機(jī),然而在行業(yè)逐步好轉(zhuǎn)的同時(shí),又一批企業(yè)開始專注規(guī)模效應(yīng),2018年鋼管行業(yè)產(chǎn)能新增明顯,因此鋼管產(chǎn)量抬頭(圖2),特別是無縫管行業(yè),伴隨山東、河北等地較大產(chǎn)能規(guī)模的釋放,無縫鋼管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。據(jù)Mysteel測(cè)算,近兩年鋼管新增產(chǎn)能在1000萬噸左右,其中焊管新增占比不到一半。

圖2: 2018-2019年1-5月份鋼管產(chǎn)量對(duì)比(單位:萬噸)

  二、鋼管價(jià)格達(dá)到相對(duì)峰值價(jià)格窄幅震蕩概率加大

  2011年開始鋼管價(jià)格一路下滑,無論生產(chǎn)端還是流通端表現(xiàn)苦不堪言,2015年底價(jià)格達(dá)到過去幾年的歷史低位,焊管價(jià)格跌至2053元/噸(圖3),無縫管價(jià)格跌至2553元/噸(圖4),隨后價(jià)格出現(xiàn)快速反彈2017年價(jià)格創(chuàng)近幾年新高;2019年價(jià)格窄幅震蕩,無縫管市場(chǎng)由于新增產(chǎn)能釋放,價(jià)格易跌難漲,上半年價(jià)格高位出現(xiàn)在3月份,隨后價(jià)格有所回落;焊管價(jià)格在鐵礦等原料價(jià)格支撐下出現(xiàn)一波上漲,7月份出現(xiàn)年后高位價(jià)格。

圖3:2011-2019年焊管價(jià)格走勢(shì)(單位:元/噸)

圖4:2010-2019年無縫管價(jià)格走勢(shì)(單位:元/噸)

  總體而言,鋼管價(jià)格在2015年達(dá)到谷底后出現(xiàn)相對(duì)峰值,盡管近三年價(jià)格快速漲跌,整體價(jià)格仍處于相對(duì)高位,但利潤(rùn)從2017年后出現(xiàn)理性回調(diào),管廠成本的抬升給企業(yè)壓力加大。市場(chǎng)方面,利潤(rùn)收縮后的市場(chǎng),中間流通商合理控制庫存,降低財(cái)務(wù)成本。從行業(yè)中也不難看出,有一部分規(guī)模成型的企業(yè)在行業(yè)中挺身而出,部分區(qū)域市場(chǎng)形成大戶資源的合理配置。管廠方面,區(qū)域性管廠市場(chǎng)占有份額出現(xiàn)縮減,但北方部分管廠逐步擴(kuò)大陣營(yíng),形成全國(guó)戰(zhàn)略布局,比如YF、ZD紛紛在西部地區(qū)建立分廠,填補(bǔ)西部管廠空白。

  三、鋼管表觀消費(fèi)量有所上升焊管和無縫管表現(xiàn)差異

  近幾年,伴隨鋼管產(chǎn)量進(jìn)入低谷后的回升,鋼管表觀消費(fèi)量也有部分增長(zhǎng),焊管和無縫管表現(xiàn)各異(圖5),2016-2017年焊管表觀消費(fèi)下降,2018年以兩位數(shù)增長(zhǎng);無縫管表觀消費(fèi)2015-2016年出現(xiàn)下降,2017-2018年伴隨油氣行業(yè)好轉(zhuǎn),需求明顯回升,表觀消費(fèi)因此出現(xiàn)增加;2019年上半年鋼管表觀消費(fèi)出現(xiàn)10%以上的增長(zhǎng),其中無縫管增長(zhǎng)幅度大于焊管。

圖5:2006-2019年鋼管表觀消費(fèi)占比(單位:萬噸、%)

  四、鋼管相關(guān)下游行業(yè)有所好轉(zhuǎn)

  近觀鋼管下游行業(yè),消防用管、天然氣管線、煤氣改造、海底管線管、油氣管網(wǎng)、城市管網(wǎng)改造、鋼結(jié)構(gòu)用管等仍是近幾年需求拉動(dòng)增長(zhǎng)點(diǎn)。

  能源方面,2018年天然氣消費(fèi)量2766億立方米,同比增長(zhǎng)16.6%,增量超過390億立方米。2018年石油表觀消費(fèi)量6.25億噸,同比增加0.41億噸,增速為7%,石油對(duì)外依存度升至69.8%。2019年1-5月份全國(guó)原油和天然氣產(chǎn)量同比出現(xiàn)增長(zhǎng)(圖6),其中原油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.2%,天然氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.61%(圖7),但目前全國(guó)石油和天然氣產(chǎn)量仍大量依靠進(jìn)口,后期伴隨國(guó)內(nèi)需拉動(dòng),國(guó)內(nèi)原油和天然氣產(chǎn)量增量仍在,鋼管需求有望繼續(xù)增加。